Bli medlem i Unga Aktiesparare här
Evolution har en motig tid i färskt minne och har halverats i kurs sedan den historiska toppen. Det saknas inte risker kopplade till livekasinoleverantören. Men den låga värderingen skapar också förutsättningar för en betydande uppgång på börsen. “Jag tror att marknaden kommer att se på bolaget på ett annat sätt framöver”, säger Rasmus Engberg, analytiker på Kepler Cheuvreux.
Evolution har nära 95 000 aktieägare på Avanza och Nordnet.
Småspararfavoriten har dock gjort sina aktieägare besvikna de senaste åren. Sedan den historiska toppen på strax under 1 700 kronor under den hetaste börshaussen 2021 har aktien mer än halverats i värde. Sett över det senaste året är kursen ned omkring 35 procent.
Vinsttillväxten är stabil och god och bruttomarginalen, på omkring 67 procent, är urstark. Men siffrorna har bromsat in från de tidigare väldigt, väldigt höga noteringarna och som en följd har värderingen följt med ned.
Evolution har även fått handskats med en personalstrejk på den viktiga marknaden i Georgien och cyberattacker från aktörer som vill kapa livekasinoleverantörens spel i den geografi som är allra störst för bolaget rent intäktsmässigt, Asien. Dessutom har den tidigare hyllade finanschefen Jacob Kaplan lämnat sitt uppdrag.
Som lök på laxen utreds bolaget av myndigheter i Storbritannien eftersom Evolutions spel gått att hitta hos operatörer som saknar licens på öarna. Storbritannien utgör omkring 3 procent av den totala omsättningen för Evolution.
Lågt värderad aktie
Rasmus Engberg är analytiker på Kepler Cheuvreux och lyfter fram att den låga vinsttillväxt som bolaget guidat för under 2025 är en förklaring bakom varför aktien har gått så pass svagt. En annan, större sådan är just osäkerheten kopplad till utredningen i Storbritannien.
– Det är inte ovanligt att en aktör och spelmyndigheter kan vara oense om vad som gäller och vad som är tillåtet. Men i de allra flesta fall slutar det med böter och inte med en indragen licens, säger Rasmus Engberg, och tillägger:
– Det är väldigt få fall som har slutat med indragna licenser. När jag tittar på vilka bolag som har fått sina licenser indragna i Storbritannien var det sådana som jag inte ens visste fanns. Om myndigheten kommer fram till att Evolution har gjort något fel och brutit mot instruktioner tror jag att det slutar med böter. Inget bötesbelopp har överstigit 20 miljoner euro tidigare. Det är så klart mycket pengar. Men om man ser till hur stort Evolution är och vilken effekt nyheten fick på kursen borde ett sådant besked kunna ha en lugnande effekt på aktien.
Rasmus Engberg konstaterar att han anser att aktien är “väldigt, väldigt” billig och hade svårt att tro att den skulle gå under 1 000-kronorsstrecket. Nu handlas den cirka 20 procent längre, till omkring 800 kronor. Evolutions börsvärde uppgår till runt 170 miljarder kronor.
Det krävs för vändning
I grund och botten ser Rasmus Engberg, som är tydlig med att han inte blundar för de regulatoriska risker som finns kopplade till bolaget, en stark marknadstrend som talar för Evolution. I Europa är det inte mer än 25 procent av kasinospelandet som sker online. Siffrorna är som högst i länder som Storbritannien och Sverige.
– Det vore inte konstigt om andelen online uppgår till 60 eller 70 procent i framtiden. Ta sedan den tanken och applicera den på resten av världen som ligger efter Europa. Regioner som Asien och Latinamerika kommer att ha en god tillväxt under väldigt många år. Nu har Evolution hamnat lite snett med kostnaderna på grund av kapningarna av spelen i Asien, men marknaden kommer att fortsätta att växa. Evolution är ett
lågt värderat bolag inom en nisch som kommer att växa kraftigt under många år framöver, säger Rasmus Engberg, som även ser stor potential i Nordamerika.
Evolution handlas till p/e-tal på cirka 11,5 för innevarande år. Rasmus Engberg har en köprekommendation på aktien och en riktkurs på 1 300 kronor. Analytikern ser följaktligen en uppsida på omkring 60 procent.
– Förväntningarna har tagits ned rätt rejält. Om Evolution levererar på guidningen eller till och med överlevererar och den här knuten i Storbritannien löser sig kommer man nog att se på bolaget på ett annat sätt.
Under det här året väntas utdelning och aktieåterköp uppgå till 59 kronor per aktie. Det ger en sammanlagd direktavkastning på 7,3 procent i skrivande stund.
– Evolution har dessutom en stor nettokassa och växer. Det gör att förutsättningarna är ganska bra, tycker jag, säger Rasmus Engberg
